受益于A股商场交投活跃欧洲杯体育，券商2025年中报集体“报喜”。

戒指8月28日午盘，已有14家上市券商公布2025年半年度敷陈，以中小券商为主。

其中，浙商证券、东吴证券、国元证券、长城证券、华安证券、信达证券等10家上市券商，本年上半年营收均最初20亿元；同期，前述说起的6家券商上半年净利润均达到10亿元以上。

功绩增幅方面，相较昨年同期，本年上半年有12家上市券商竣事营收、净利润“双增”；不外也有2家上市券商呈现“营收降、净利润增”的情况。

值得存眷的是，部分区域券商迎来功绩爆发期。举例，华西证券上半年净利润暴增了11倍，东北证券、华林证券半年度净利润折柳增长了2倍、1倍以上，为净利润增幅最凸起的3家券商。

21世纪经济报谈记者梳剃头现，本年上半年，经纪、自营业务成为证券行业功绩增长的主要驱能源。上述14家上市券商的经纪业务手续费净收入均竣事了同比增长。

12家券商营收、净利“双增”

2025年上半年，券生意绩大批回暖，但行业分化依旧凸起。

据Wind统计，在已潜入2025年中报的14家上市券商中，本年上半年归母净利润最初10亿元的券商共有6家，折柳为东吴证券、国元证券、长城证券、浙商证券、华安证券和信达证券。

值得存眷的是，这6家券商上半年营收均最初20亿元。

浙商证券、东吴证券、国元证券上半年折柳竣事营收61.07亿元、44.28亿元、33.97亿元；竣事归母净利润11.49亿元、19.32亿元、14.05亿元。

长城证券、华安证券上半年营收均最初28亿元，归母净利润折柳为13.85亿元、10.35亿元；信达证券上半年的营收为20.37亿元，但净利润达到10.24亿元。

西部证券、东兴证券、华西证券、东北证券4家券商本年上半年营收也达到20亿元以上，折柳为：27.89亿元、22.49亿元、20.73亿元、20.46亿元；但其归母净利润均不到9亿元，折柳为：7.85亿元、8.19亿元、5.12亿元、4.31亿元。

另外4家券商，第一创业、山西证券、西南证券、华林证券上半年的营收均在19亿元以下，折柳为：18.32亿元、16.41亿元、15.04亿元、8.35亿元。其中，前3家券商上半年净利润均在5亿元阁下，华林证券上半年净利润则为3.36亿元。

功绩增速方面，上述14家上市券商2025年上半年悉数竣事净利润同比增长。

其中，华西证券、东北证券、华林证券的进展较为凸起，相较2024年上半年，这3家券商本年上半年的归母净利润折柳增长了1195.02%、225.90、172.72%。

紧随后来的是长城证券，其归母净利润同比增长了91.92%；信达证券、东吴证券、山西证券的归母净利润增幅均达到64%以上。

若谈论营收来看，2025年上半年，有2家券商的营收呈现同比下滑，但净利润同比增长；另外12家券商竣事营收、净利润同步增长。

具体而言，2025年上半年，浙商证券、西部证券营业收入折柳同比下跌了23.66%、16.23%，净利润则折柳同比增长了46.49%、20.09%。

关于2025年上半年营收同比下跌的原因，西部证券说明是由于巨额商品贸易业务收入同比减少所致。

不外，有一种比较出奇的情况是，一些券商是在记忆更始了2024年上半年管帐数据的基础上，竣事了2025年上半年营收同比增长。比如，东吴证券、东北证券、东兴证券均属于这种情况。

经纪、自营助推功绩增长

机构统计数据瓦解，2025年上半年，上证指数飞腾2.76%，深证成指飞腾0.48%，创业板指飞腾0.53%。商场交投活跃，股票往复量同比增长60.9%。

在此布景下，本年上半年，经纪、自营业务成为证券行业功绩增长的主要驱能源。

举座上，现在已潜入2025年中报的14家上市券商，经纪业务手续费净收入均竣事同比增长。

据Wind统计，包括华西证券、国元证券、华安证券、西部证券、山西证券、第一创业证券在内的9家上市券商，上半年经纪业务手续费净收入同比增幅均最初40%。

券商投资业务也大批呈现增长势头。仅有东北证券、华林证券上半年投资净收益同比下滑。

东兴证券、浙商证券、国元证券、华安证券、华西证券、信达证券等多家券商2025年上半年的投资净收益较昨年增长了1倍以上。

浙商证券先容，2025年上半年，公司通过上海证券自营分公司及浙商投资、浙商本钱两家子公司开展投资业务。上海证券自营分公司陆续多资产多策略投资，并积极开展策略性和改进性业务。2025年上半年投资收益和利润竣事同比增长。债券投资择时胜率较高，权力投资占比栽种、营收扩大。

“权力自营是券生意绩弹性的遑急起原之一，亦然券商板块的遑急选股想路。而权力业务的弹性起原，以自营业务为主，辅以部分的投行跟投、私募股权跟投等。”国泰君安非银金融参议团队指出。

值得一提的是，一些功绩增速较快的券商，在经纪、投资业务方面均有相对凸起的进展。

举例，华西证券2025年半年报瓦解，敷陈期内竣事经纪及资产处理业务收入11.39亿元，较上年同期加多35.25%，占营业收入比重54.93%；竣事投资业务收入3.93亿元，占营业收入的比重为18.96%。

而其投行业务手续费净收入、资产处理业务手续费净收入均呈现同比下滑态势。

“上半年，公司收拢商场行情好蜕变会，日均股基往复量增长，经纪及资产处理业务收入相应加多；投资业务营收增长主淌若公司积极主办本钱商场机遇，权力类投资收益加多，同期信用减值耗费减少空洞影响所致。”华西证券说明。

业务体量更大的东吴证券亦然一个典型代表。

字据东吴证券2025年半年报，敷陈期内，该公司资产处理总客户数达到316.67万户，较上年末增长10.21%；新增客户总额30.91万户，同比增长147.88%；客户资产规模6958.47亿元，较上年末增长5.21%；A股市占率较上年末栽种0.006个百分点。证券经纪业务净收入8.90亿元，同比上升35.70%。

同期，该券商投资净收益的同比增幅接近68%；投行业务手续费净收入、资产处理业务手续费净收入均呈现同比增长，但增幅均不足经纪业务净收入。

投行复苏、资管“株连”

除了孝敬主要增量的经纪业务、投资业务，券商投行业务亦有复苏迹象。

Wind数据瓦解，在上述14家上市券商中，除了华西证券、东北证券、信达证券，其他11家券商的投行业务手续费净收入均竣事同比增长。

华安证券、西部证券的投行业务手续费净收入折柳较昨年同期增长了245.854%、134.32%；西南证券、国元证券、华林证券投行业务手续费净收入的同比增幅也齐达到65%以上（最高不到90%）。

不外，这几家券商的投行业务体量均较小，本年上半年的收入多在1亿元阁下。唯一西部证券投行业务手续费净收入接近2亿元。

比较之下，资产处理业务对券生意绩造成了一定株连。

据Wind统计，本年上半年竣事资管业务手续费净收入同比增长的券商，仅有东吴证券和长城证券，增幅折柳为11.01%、79.27%。但这两家券商资管业务手续费净收入均不到1亿元。

华西证券、国元证券、华林证券、西南证券、东兴证券资管业务手续费净收入的同比降幅均最初30%。

功绩权臣回暖重迭政策、资金撑持，券商板块的投资价值受到商场嗜好。

中信建投非银金融团队指出，政策端，“活跃本钱商场”导向明确，注册制深化、往复机制优化、引入中恒久资金等举措陆续落地，径直拓宽了券商投行、经纪、资管等业务空间。资金端，商场信心建设带动成交回暖与两融回升，重迭待业金、保障等增量资金入市可期，为券生意绩提供弹性基础。

此外，“本身转型方面，行业正效力发展高附加值业务，尤其是资产处理和机构业务，优化收入结构并增强盈利踏实性。因此，券商不仅受益于商场回暖的Beta弹性，更因收效转型而具备私有的Alpha增长后劲（盈利质地栽种）。政策预期、资金改善与内生能源共同作用欧洲杯体育，使得券商板块的盈利远景详情味栽种，现时具备较高的配置引诱力。”上述团队进一步分析。